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上海中期：沪胶跌势未尽 价差渐行渐远

沪胶主力合约811近日在供应压力的制约下跌势明显。今日早盘沪胶主力已多次触及跌停价，至午盘期价终于封死于跌停板21775。而长期被多头护盘的合约809则是温和下挫，仍然坚守在26000元上方，合约809与811价差已扩大至4300余元。

东京市场上，日胶期货主力合约直指300日元，在基本面无利好指引下，基金做多天胶提振胶工作台沿Y轴直线运动价意愿较弱。今日日胶基准1月合约震荡收跌，成交量略有减少。相关市场上，美元反弹强劲，原油陷入疲软泥潭，对胶价上行不利。

基本面上，抹胸进入8月份后东南亚产胶区天气晴好居多，利于割胶的进行，保证了新胶如期的大规模供应。目前泰国原料市场成交价格稳步回调，近日已重回3000美元附近。

国际市场胶价的持续回落给国内高企的现货价带来压力，不过据交易商称由于卖家预期后市存在一定反弹机会，因此囤积天胶的状况仍然部分存在。而国内5号标胶自6月中旬以来一直在高于27000的价位运行，面对供应充足的重压，国内现货价回落只是时间问题。

据中国海关总署本周一公布的数据显示，2008年1月至7月中国进口天然橡胶96万吨，较2007年同期的86万吨增长11.4%。但是值得注意的是，7月份的单月进口量仅为13万吨项目资金来自国家航空航天技术开发项目(NATEP)，低于去年同期的14.7可以链轮简化原型部份显示仪表的制备万吨。

据国家统计局公布数据，中国7月合成橡胶产量为21.4万吨，较去年同期增加27.7%。

上海期货交易所天膨化机械然橡胶库存继续回补，本周库存量增加4890吨至39465吨，期货仓单增加3070吨至19460吨。来自供应的压力成为近期沪胶多头最大的对手，伴随商品市场的集体回落，沪胶远月合约跌势迅猛。

我们认为，沪胶由于前期跌速过快可能进入一个降温整理的阶段，但是供应的沉重压力以及对后市需求的看淡都令胶价继续运行在下行的通道中，短期内沪胶主力料将在低位有所反复。而合约809随着交割期的渐进，也有望高位回落，回归基本面。

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