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四季度造纸行业承压 恐将进入难言谷底

数据显示，2011上半年造纸行业上市公司营业收入同比增17.24%，利润总额同比下降22.11%；三季度营业收入则同比上涨11.31%，利润总额同比下降46.38%。造纸行业上市公司三季报业绩同比下滑幅度较大，且下滑趋势较半年报更为明显。从四季度已经过去的这段时间看，虽然是传统旺季，但谷底是否到来尚难判断。

造纸行业情况比较特殊，低迷可能是暂时的。 中国轻工机械协会会长李建国向证券时报表示，造纸行业高端伺服阀产品短缺，低端产品则出现较为明显的供大于求现象，行业总体上受节能减排及原材料价格不稳定影响，将渡过一段低迷期，但这只是暂时的。

从原材料价格上看，10月国际纸浆价持续下降，下降幅度也明显大于9月。截至11月1日，NBSK欧洲市场美元报价比上月跌4.62%，BHKP欧洲市场美元报价下跌9.27需在23±2℃%。10月进口废纸价格跌幅较大，美废、欧废价格已基本跌至去年8月、9月水三星手机平。但是如有松动，由于造纸行业前期产能扩张速度较快，国内销售价格随国际原材料的价格下降而下降，对企业利润造成了一定影响。

上周，铜版纸市场售价继续下跌，每吨下跌50元~100元左右，成交清淡。双胶纸每吨下跌50元~100元，全木浆双胶纸出现了加快下跌迹象。同时，由于产能释放较多，需求变化不大且处于观望状态，造纸行业承压逐步向产业链上游扩散。

太阳纸业一位工作人员表示，从行业看，受宏观经济影响总体需求不旺，尤其是文化纸下游订单一般，供给太多。比方说下游企业原来需要20吨铜版纸，现在则可能连10吨都不要，总体都处于观望渣浆泵状态。压力开始集中在产业链上游。预计明年行业将消化部分过剩产能，总体看只是短期有一定压力。

海通证券一份研究报告认为，四季度造纸行业进入传统旺季，加上7月份起原材料价格的调整，预计第四季度行业整体经营情况环比提升。但由于近两年产能的集中投放使市场对后市信心不足，下游企业包括经销商开始新一轮去库存，使得产品库存往纸厂转移，加上原材料价格尚处于下降通道，产品价格面临下滑的压力。

一家上市公司有关人士表示，由于印刷包装对价格敏感度不高，⑥、当下夹头复位后白卡纸、白板纸等包装纸的需求相对稳定，包装纸在价格下降后有望反弹。但这些因素还是难以传导到造纸行业原材料价格上，他说，现在看难言谷底，对明年较为乐观。

东方证券一项报告表示，造纸板块毛利率综合看基本稳定，但盈利总额下滑明显，不管是环比还是同比均有大幅下降，主要原因是进入三季度后，产能营口扩张和需求萎缩叠加，导致行业整体业绩出现下行。